来自Hawkins Wright 的分析师与顾问Oliver Lansdell带来报告“商品浆市场展望”，深入剖析了当前全球商品浆市场的供需格局、价格走势与产业挑战。2025年全球漂白化学浆出货量同比增长约3%，中国市场贡献显著增量，欧洲、北美市场则有所回落；经通胀调整后的纸浆价格已接近历史低位，行业成本长期下行趋势下，市场面临结构性供应过剩压力。中国纸与纸板产能增速持续高于需求增长，叠加近18个月新增产能释放，行业陷入“内卷”竞争，企业出口依赖度大幅提升，凭借成本优势抢占全球一体化纸浆市场份额，进一步压制纸浆价格。成本端，中国纸浆生产商竞争力显著提升，木材价格持续低位运行，但中东地缘冲突推高采伐与物流成本，未来木片价格或再度上行。替代趋势同样加剧市场压力，溶解浆、绒毛浆领域低成本纸浆替代现象日益增多，压缩传统高价浆种的市场空间。当前价格水平下，北半球多家浆厂处于亏损状态，供给端减产预期增强，而成本刚性抬升与需求端压力并存，纸浆价格短期内大概率维持窄幅波动，行业盈利水平将持续承压。