华瑞信息纤维素首席分析师丁晋奇老师为我们带来主题报告《中国粘胶短纤行业发展纵览》，报告共分为三部分，分别是粘胶短纤市场回顾、市场分析、市场展望。

第一部分：粘胶短纤市场回顾。该部分对粘胶短纤的行业规模变化、产能利用情况、行业运行、利润、价格等方面进行了重点讲解。中国的粘胶短纤产能近五年来没有新装置投放，整体产能减少，但由于下游需求良好，粘胶短纤2024年开机再创新高，全年接近9成的开机率。2024年以来，粘胶短纤现金流多数时间为正。2024年全年均价13386元/吨，同比增397元/吨。粘胶短纤下游仍在急速扩张中，其中涡流纺装置以20%左右的增速持续增长。根据CCF统计，截止2025年4月中国的粘胶短纤产能约486万吨。库存方面，2025年粘胶短纤工厂库存低开高走，整体处于历史中等偏低水平。

第二部分：粘胶短纤市场分析。该部分主要围绕“为什么纤维消费增长和为什么纤维市场格局如此”这两个问题做了深入浅出的探讨。丁老师认为纺织企业的扩能逻辑不是基于需求，而是基于成本，特别是涡流纺在成本上更具优势。然后，如何从不同理论看待莱赛尔发展的方向，从产业周期论来看，国产莱赛尔从初创期进入了成长期。此外，丁老师还对行业发展面临的挑战进行了分析。

第三部分：粘胶短纤市场展望。该部分重点阐述了未来行业的经济展望、消费情况以及内外需的情况。按照CCFG的模型，该经济增速下纤维消费未来五年平均增速在接近2%的水平。服装社零24年接近0增长，25年第一季度增速3.4%，但我们认为难以持续，预计全年增速0.2%左右。由于中美贸易战的现状以及经济衰退的担忧，25年服装出口下降幅度可能进一步下滑，这部分出口可能转向内销，且仍存在网上零售冲击线下的担忧，服装零售内卷趋于白热化，服装利润率存在部分担忧。

此外，丁老师还讲解一些特别的关注点以及今年的行情预测。就产业链而言，粘胶纤维处于较舒适的一环，原料供应相对充裕，而纤维自身出口直接影响有限。甚至可能由于供应链重构，出口机会增加。内需面临挑战，但在下游产能扩张的背景下，纤维消费下滑空间不大。未来粘胶短纤和莱赛尔的竞争可能增加，但结果可能是双赢的局面。